據鑫鏈財經報道（xinchaincaijing.com），9月15日，以太坊計劃進行其承諾已久的“合并”，協議將從PoW（工作證明）共識機制轉變為PoS（權益證明）共識機制。接下來將介紹以太坊PoS機制的風險因素以及近期的市場前景。

POS以太坊的中心化問題

雖然以太坊的支持者和開發人員會聲稱，轉向PoS使以太坊更加去中心化并且能夠抵抗敵對攻擊，但經驗證據表明，越來越多的質押中心化可能會導致一些大問題。在撰寫本文時，4家供應商持有57.85%的以太幣，其中Lido持有迄今為止最大的市場份額。

Lido是一種流動性質押解決方案，它允許用戶質押他們的以太幣（并為較小的持有者放棄32 ETH的門檻）以換取stETH代幣，這是一種可以在未來某個時候兌換為以太幣的聲明。

按照設計，即使在合并發生之后，當前的以太坊質押者也無法取消質押他們的代幣，而以太坊路線圖估計表明，可能會在2023年的某個時候從質押的驗證者中撤出。

允許合并后提款的完整代碼尚未完成。

鑒于提取ETH還不是用戶的選擇，對于希望訪問其代幣進行交易/對沖/抵押他們的ETH。

（流動性）Staking看起來是贏家通吃（或大多數）的動態，用戶選擇具有最流暢的用戶體驗、流動性最強的二級市場（ETH到stETH目前是單向市場，直到PoS提款）是啟用的，但用戶可以在二級市場交換），以及最有吸引力的費用收入。這些只是Lido的股權證明市場份額如此之大的部分原因。

POS削減假設

讓我們列出一個簡單的假設，看看它會如何發揮作用。美國政府對USDC發行人Circle實施了更嚴格的監管。他們建議限制來自相關以太坊地址列表的交易。作為以太坊質押驗證者的集中式美國公司必須通過拒絕具有這些交易的區塊或將地址列入黑名單來遵守這些規定。如果他們不這樣做，他們將面臨更嚴格的審查、罰款、制裁等。

提議的以太坊解決方案正在通過共識削減。削減將摧毀驗證者的ETH股份的一部分，迫使他們重新考慮他們的不良審查行為。然而，共識需要來自大多數節點，而大多數質押的ETH已經與這些中心化驗證者坐在一起。

由于沒有更多的單獨驗證者和節點，這些更大的中心化群體將存在共識，而不是與大多數ETH用戶達成共識。在這種情況下，中心化的團體將沒有動力勇敢地與政府法規作斗爭。雖然將ETH質押在這些中心化機構的用戶不會有動力以抵制審查的名義削減自己持有的ETH。

其他ETH用戶和節點可以反對這一點，以強制進行潛在的少數分叉或UASF（用戶激活的軟分叉）。然而，這可能會以失去Circle和過去幾年建立在以太坊上的大部分已開發DeFi基礎設施為代價。

在對抗的情況下，鑒于Circle上周樹立的先例，是否有正當理由讓Circle不選擇符合OFAC標準的鏈/分叉？

永無止境的分叉

縱觀以太坊的歷史，有許多實質性的硬分叉和設計更新，以創建一個不斷發展的協議。其中許多變化包括更改難度炸彈以推遲潛在的合并日期，并隨著時間的推移改變供應發行以日益抑制通貨緊縮。以太坊的支持者認為，這使得以太幣成為“超穩健”的貨幣，這是自相矛盾的，因為貨幣的穩健性源于無法以任何方式改變/改變/稀釋，尤其是出于政治目的。

以太坊戰略核心的硬分叉和重大更新幾乎與比特幣完全相反。隨著以太坊應該是什么的敘述和愿景發生了變化，共識協議的更新和變化也發生了變化。雖然這可能對其理想主義用戶/支持者具有吸引力，但這使得以太坊的治理受制于后來的政治。

隨著PoS合并后不確定性和生活風險的增加，我們只能期待硬分叉和重大更新繼續進行。對于許多人來說，這很有吸引力，因為以太坊社區將根據他們面臨的主要挑戰來構建新的解決方案和復雜的協議設計。然而對于另一些人來說，以太坊作為一種資產和協議看起來像是一個缺乏真正穩定性的工程實驗。

近期市場展望

最后，我們之前強調了以太坊衍生品市場目前的杠桿率和投機性。從6月份的低點達到100%以上，ETH一直在利用Merge炒作，同時充當比特幣的高beta（對股票來說一直是高beta）。交易員們紛紛涌入合并市場。毫無疑問，合并的敘述在過去兩個月里幫助推動了價格上漲。但絕對必須指出的是，ETH剛剛走在了更廣泛的股票和風險的道路上。

在過去的幾天里，這些關系一直在破裂，ETH和比特幣在關鍵突破價格區域顯示出疲軟跡象。在潛在的熊市反彈結束、4周內的合并和同月9月的FOMC會議期間，市場似乎正處于周期中最關鍵的時刻之一。

結語

以上內容就是關于以太坊PoS機制的風險因素和最近的市場展望的全部內容。從理想主義者的角度來看，嘗試使用以太坊構建一個新的無需許可的金融應用基礎設施是新穎的，但=理性主義者認為，真正的去中心化基礎設施和“超穩健”貨幣屬性的敘述更多是一種營銷噱頭比現實。